Merck cumple sus objetivos para 2025 y sienta las bases para el crecimiento

Merck, compañía líder en ciencia y tecnología, ha cumplido sus previsiones para 2025 y logrado un crecimiento orgánico en un contexto de considerables dificultades relacionadas con los tipos de cambio. Process Solutions en el sector de Life Science, la franquicia de Endocrinología, Medicina Clínica y Cardiometabolismo (CM&E) en Healthcare y el negocio de Semiconductor Materials en Electronics fueron los principales impulsores.

“En 2025 volvimos a demostrar nuestra resiliencia frente a importantes desafíos geopolíticos y considerables dificultades relacionadas con los tipos de cambio. Nuestro historial constante de disciplinado desempeño financiero y nuestro enfoque estratégico durante los últimos cinco años ha dado sus frutos y nos ha hecho más grandes, más rentables, más eficientes, más flexibles y con menos apalancamiento. Estoy muy orgullosa de dónde estamos hoy”, ha declarado Belén Garijo, presidenta del Comité Ejecutivo y CEO del Grupo Merck. “Como empresa global diversificada con un sólido portfolio y motores de crecimiento fundamentales en Process Solutions, Enfermedades Raras y Semiconductor Solutions, ahora estamos bien posicionados para la próxima década, a medida que comienza el siguiente capítulo de Merck”. 

Resultados financieros en 2025

En 2025, las ventas netas de Merck crecieron orgánicamente un 3,1 % en comparación con el año anterior. Las ventas netas declaradas disminuyeron un 0,3 % hasta los 21.100 millones de euros, impulsadas principalmente por el impacto negativo del -3,7% derivado de los efectos de los tipos de cambio del dólar estadounidense y de varias divisas asiáticas. Los efectos de portfolio, en especial la adquisición de SpringWorks y la desinversión de la unidad de Surface Solutions, aportaron una contribución neta positiva del 0,4 %. En el cuarto trimestre de 2025, las ventas netas crecieron orgánicamente un 2,6 %, mientras que las ventas netas declaradas disminuyeron un 3,1 % en comparación con el mismo trimestre del año anterior.

El EBITDA de la compañía en el conjunto del año creció orgánicamente un 5,6 %, hasta los 6.100 millones de euros. Los tipos de cambio tuvieron un efecto negativo del -5,0 %, mientras que los efectos de portfolio se compensaron mutuamente situándose en el 0,0 %. El margen de EBITDA mejoró en 0,2 puntos porcentuales, hasta el 28,9 %. En el cuarto trimestre, el EBITDA declarado se redujo un 3,2 %, al tiempo que experimentaba un incremento orgánico del 3,1 %.

En el conjunto del año, el beneficio por acción antes de impuestos fue de 8,34 euros (2024: 8,63 euros). El Comité Ejecutivo y el Consejo de Administración propondrán a la Junta General de Accionistas del 24 de abril de 2026 un dividendo sin cambios de 2,20 euros por acción. Esto marcaría el decimoquinto año consecutivo con un dividendo creciente o estable. 

Merck acordó con la administración estadounidense ampliar el acceso a su portfolio de tratamientos de fecundación in vitro en Estados Unidos. La compañía también va a presentar Pergoveris^® para su revisión acelerada en el marco del programa National Priority Voucher del Comisionado de la Administración de Alimentos y Medicamentos de EE.UU. (FDA). Además, Merck ha llegado a un acuerdo con el Departamento de Comercio de EE.UU. para quedar exenta de los aranceles farmacéuticos de la Sección 232 y se ha comprometido a seguir invirtiendo en el país. 

Previsiones para 2026

Para 2026, Merck prevé unas ventas netas de entre 20.000 y 21.100 millones de euros y un EBITDA de entre 5.500 y 6.000 millones de euros. Esto corresponde a un desarrollo orgánico de las ventas netas del -1 % al +2 % y a un desarrollo orgánico del EBITDA del -4 % al +1 %. Se espera que los efectos de los tipos de cambio tengan una influencia del -4 % al -2 % en las ventas netas y del -7 % al 3 % en el EBITDA. En conjunto, esto se traduce en una previsión de beneficio por acción de entre 7,10 y 8,00 euros. Estas previsiones no tienen en cuenta las ventas de Mavenclad^® (cladribina comprimidos) en EE.UU. a partir de marzo de 2026 debido a la competencia de los genéricos. También excluye los efectos positivos de un posible lanzamiento de Pergoveris^® en EE.UU.

Life Science: Process Solutions impulsa la vuelta al crecimiento

La unidad de Process Solutions impulsó el crecimiento de Life Science durante todo el año, registrando cuatro trimestres consecutivos de crecimiento orgánico de las ventas de alrededor del 10%. Las ventas netas de Life Science alcanzaron los 9.000 millones de euros, con un crecimiento orgánico del 4,0 % y unos efectos de portfolio del 0,1 %, amortiguados por los efectos de los tipos de cambio del -3,4 %.

El EBITDA se mantuvo prácticamente estable en 2.600 millones de euros. El crecimiento orgánico del 3,9 % se vio afectado por los efectos de los cambios de divisa del -4,3 %.

Process Solutions, que comercializa soluciones para toda la cadena de valor de la producción farmacéutica, creció orgánicamente en todo su portfolio y en todas las regiones. Este crecimiento estuvo respaldado por la demanda de soluciones de bioprocesamiento y nuevas modalidades, como los anticuerpos conjugados a fármacos (ADC). Impulsadas principalmente por una mayor demanda en nuevos proyectos de clientes y la normalización del mercado, las ventas netas en Process Solutions crecieron orgánicamente un 10,7 % interanual, hasta alcanzar los 3.800 millones de euros. La unidad de negocio está estratégicamente bien posicionada para captar el impulso del mercado y las oportunidades derivadas del cambio de la industria hacia los productos biológicos.

Science & Lab Solutions registró un crecimiento orgánico del 0,3% y unos efectos de portfolio positivos del 0,2 %. Estos se vieron impactados por los efectos del tipo de cambio del -3,4 %, resultando en unas ventas netas de 4.500 millones de euros. El portfolio de esta unidad de negocio abarca productos y servicios para la investigación farmacéutica, biotecnológica y académica. Los impactos durante el año incluyeron los efectos de los cambios políticos en EE.UU. y el prolongado cierre del gobierno sobre el gasto en laboratorios académicos y gubernamentales, así como los continuos retos en el entorno de mercado, especialmente en China. Además, la financiación en etapas iniciales de empresas biotecnológicas se mantuvo plana. Todo ello se tradujo en una menor demanda de productos de laboratorio.

Las ventas netas en Life Science Services se vieron afectadas por negocios no recurrentes del año anterior y se situaron en 659 millones de euros en 2025. A fecha de 1 de enero de 2026, Life Science ha transformado sus unidades de negocio para alinear sus enfoques de salida al mercado aún más estrechamente con experiencias específicas de los clientes.

Healthcare: la franquicia de enfermedades raras apoya el crecimiento del portfolio

Healthcare tuvo un año sólido en todas sus franquicias, con un crecimiento orgánico de las ventas netas del sector del 3,7 %, hasta los 8.600 millones de euros en el año fiscal 2025. Los efectos de portfolio derivados de la adquisición de SpringWorks sumaron un crecimiento del 2,2 %, mientras que los tipos de cambio tuvieron un impacto del -4,1%.

El EBITDA registró un incremento orgánico del 11,5 %. Los impactos negativos se derivaron de los efectos del tipo de cambio del -8,5 % y de un efecto menor de portfolio del -0,1 %. En conjunto, el EBITDA aumentó a 3.100 millones de euros.

La recién creada franquicia de Enfermedades Raras contribuyó significativamente a los resultados a partir del tercer trimestre de 2025, reflejado como un efecto de portfolio. Incluye las ventas de Ogsiveo^®, tratamiento para los tumores desmoides en progresión, y Gomekli/Ezmekly^®, aprobado para los neurofibromas plexiformes asociados a la neurofibromatosis tipo 1. Merck obtuvo los derechos mundiales sobre estos productos tras la adquisición de SpringWorks. Junto con pimicotinib, como tratamiento sistémico para pacientes con tumor tenosinovial de células gigantes, se espera que la franquicia de Enfermedades Raras contribuya al crecimiento orgánico a lo largo de 2026. 

La franquicia de Endocrinología, Medicina Clínica y Cardiometabolismo (CM&E) fue el mayor motor de crecimiento dentro de Healthcare, con un crecimiento orgánico interanual del 7,3% en todas las áreas terapéuticas. La franquicia incluye el medicamento para la diabetes Glucophage^®, el betabloqueante Concor^®, el medicamento para la tiroides Eutirox^® y Saizen^®, que se utiliza principalmente para tratar trastornos de la hormona del crecimiento.

Las ventas netas de la franquicia de Neurología e Inmunología aumentaron un 1,9 % de forma orgánica en comparación con el año anterior. Mavenclad^®, indicado para las formas recurrentes de esclerosis múltiple, logró un crecimiento orgánico del 16,6 % y unas ventas netas de 1.200 millones de euros. Esto fue impulsado principalmente por el aumento de la demanda en Norteamérica y Europa. Rebif^®, también para las formas recurrentes de esclerosis múltiple, experimentó un descenso orgánico de sus ventas netas del 23,0 %, tal y como se esperaba.

En la franquicia de Oncología, el crecimiento orgánico de las ventas netas fue del 0,3 %. Erbitux^®, un tratamiento para el cáncer colorrectal metastásico y para el cáncer de cabeza y cuello, creció de forma orgánica un 6,6 % en un entorno competitivo difícil en China. Debido a la fuerte competencia, las ventas netas de Bavencio^®, utilizado para tratar el carcinoma urotelial localmente avanzado o metastásico, disminuyeron orgánicamente un 13,8 %.

Las ventas netas de la franquicia de Fertilidad se mantuvieron en torno a niveles estables, con un crecimiento orgánico del 0,4 % en 2025. Gonal-f^®, un tratamiento de la hormona estimulante del folículo para la infertilidad, disminuyó de forma orgánica un 6,7 %. Pergoveris^®, indicado para la estimulación del desarrollo folicular en mujeres, creció de forma orgánica un 22,6 % en todas las regiones. 

Electronics mantiene su impulso de crecimiento

El auge de la inteligencia artificial (IA) sostuvo una fuerte demanda en Electronics. El negocio de Semiconductor Materials fue el principal motor de crecimiento del sector, logrando un alto crecimiento orgánico de un solo dígito en el conjunto del año y el octavo trimestre consecutivo de fuerte crecimiento interanual. Delivery Systems & Services (DS&S) registró un descenso orgánico de las ventas netas provocado por los prolongados retrasos en los proyectos de grandes clientes. Este fue el principal motivo del descenso orgánico del 0,6 % de las ventas netas de Electronics en 2025. La desinversión en Surface Solutions provocó un efecto de portfolio del -3,2%, a pesar de la contribución positiva de la adquisición de Unity-SC. Los efectos del cambio de divisas fueron del -3,3 %. En general, las ventas netas disminuyeron a 3.500 millones de euros.

El EBITDA descendió un 14,1% interanual, hasta 833 millones de euros. Los efectos puntuales del segundo trimestre de 2025 y las menores ventas en DS&S compensaron el crecimiento de Semiconductor Materials. El desempeño orgánico disminuyó un 9,0 %. Los efectos de tipo de cambio y de portfolio tuvieron un impacto negativo del -4,4 % y del -0,7 % respectivamente. 

Las ventas netas de Semiconductor Solutions descendieron de forma orgánica un 1,4 %, hasta los 2.500 millones de euros. Semiconductor Materials logró un fuerte crecimiento orgánico de las ventas impulsado por la demanda de materiales de alto valor que hacen posibles los sistemas de chips de IA y los nodos avanzados. Los nodos avanzados son los últimos procesos de fabricación de semiconductores que permiten tamaños de características más pequeños y los chips más potentes. DS&S registró un descenso de las ventas en el rango porcentual de dos dígitos. Merck espera que el negocio se estabilice en 2026 y vuelva a crecer a medio plazo. 

Optronics obtuvo unas ventas netas de 772 millones de euros. La unidad de negocio engloba los negocios de cristal líquido, fotorresistores para aplicaciones de pantallas, materiales OLED y equipos de metrología e inspección para la fabricación de semiconductores y optoelectrónica. El aumento global del 3,2% se apoyó en un crecimiento orgánico del 0,6% y en unos efectos de portfolio del 5,8% derivados de la adquisición de Unity-SC. 

Con la desinversión de Surface Solutions, que se cerró a finales de julio de 2025, Electronics se ha transformado en un negocio puro ("pure-play") centrado principalmente en el mercado de semiconductores. 

Merck impulsa la ciencia y la tecnología

Merck ha logrado importantes avances en ciencia y tecnología. En Life Science, la adquisición de HUB Organoids consolida aún más su posición en la biología de próxima generación. Los organoides son un recurso clave para los investigadores, ya que aprovechan los cultivos celulares en 3D para generar información más temprana y predictiva y, a su vez, apoyar la toma de decisiones más críticas a lo largo del desarrollo de fármacos. Además, la colaboración con imec tiene por objeto desarrollar dispositivos microfluídicos que simulen las funciones de los órganos humanos utilizando células vivas. Esta colaboración combina la experiencia de Merck en células y órganos con la avanzada tecnología de sensores de imec, proporcionando a los científicos conocimientos fundamentales sobre las respuestas celulares a los medicamentos. Merck también invirtió 500 millones de euros en su mega-centro de Semiconductor Solutions en Kaohsiung, Taiwán. Esta sede se centra en los materiales semiconductores, en particular en las películas finas, una tecnología que permite depositar y eliminar materiales a nivel atómico, lo que facilita la creación de más capas, una mayor complejidad y nuevas arquitecturas de chips esenciales para los semiconductores avanzados. 

En cuanto a su ambición en sostenibilidad, Merck superó su objetivo climático de reducir a la mitad las emisiones totales de gases efecto invernadero directas (Scope 1) e indirectas (Scope 2) para 2030. A finales de 2025, la compañía logró una reducción del 60% en comparación con 2020, cinco años antes de lo previsto. Este es un hito importante hacia el objetivo de la compañía de lograr la neutralidad climática para 2040.